去中心化金融
摘要：
- 去中心化金融 (DeFi) 作为新型金融体系迅速崛起，发展迅速。DeFi相关资产规模从2020年的6亿美元暴增至现在的720亿美元(来源: DefiLlama)，涨幅超过百倍。
- DeFi与传统金融并非完全对立，两者有很多共通相似点，因此DeFi也称不上“完全去中心化”。而陈旧的传统金融系统也需要变革以适应时代的变迁。
- 尽管DeFi的未来发展可期，但同样面临着挑战和风险。例如：法律监管、金融犯罪、洗钱、技术漏洞等等，投资者需要充分认识到DeFi的优势与风险。
- 随着区块链技术的愈加完善和发展，基于区块链技术的各种应用，包括DeFi，会有一个长足的发展，我们看好其长期的价值。
什么是去中心化金融DeFi？它为什么越来越受欢迎？
什么是去中心化DeFi？
去中心化金融(DeFi)是以区块链为底层技术，允许交易双方在没有中间商或第三方的前提下进行交易。换言之，通过技术手段达到不依赖中心化机构就能为我们提供金融服务，实现去中心化的金融系统。DeFi为什么能够做到快速且有效的双边交易呢？这得益于本身的几大特点：
- 无许可机制：与传统金融不同，DeFi不需要KYC(个人信息尽职调查)、反洗钱证明或者冗杂的开户流程。它的定义是开放的、无需许可的访问。任何拥有加密钱包和互联网连接的人，无论其地理位置如何，通常也不需要任何最低资金量等要求，都可以访问建立在区块链技术上的DeFi应用。
- 对资产的所有权：传统金融行业中，投资人的资产都托管在中心化机构。而DeFi用户的资产都存放在加密钱包中，对其拥有所有权。
- 开源、公开且透明：DeFi因为用智能合约部署，整个系统都是公开且透明的，意味着所有用户都能看见关于系统的信息与更新，不受限于他们的信用等级或者地理位置等。
- 可组合、互操作性：可组合软件堆栈(building blocks)确保DeFi协议和应用程序构建相互集成和互补。藉助DeFi，开发人员和产品团队可以灵活地在现有的协议之上构建、自定义接口和集成第三方应用程序。话句话说，DeFi的可操作延展性很强。
去中心化DeFi有哪些应用?
DeFi应用包含:
- 加密存款和贷款（如银行）
- 交易所（如纽约证券交易所、伦敦证券交易所）
- 自动化资产管理器（如结构化产品或机器人顾问）
- 稳定币管理（就像管理货币挂钩的中央银行）
简而言之，DeFi 试图复制任何类型的金融合约加密货币和智能合约。下图列出了主要的 DeFi 应用类型。其中交易所和借贷是最大的两个类别。
传统机构拥抱DeFi
法兴银行(Societe Generale) 提出以2,000万美元的债券作为抵押，贷出等值的数字货币DAI。这是首次有传统金融机构将去中心化产品与传统金融产品进行融合。法兴银行此举也影响了其他机构跃跃欲试，例如荷兰国际集团(ING)。
DeFi与传统金融互有相通，非绝对去中心化
虽说DeFi是前两年兴起的新形态金融系统，但功能应用形态与传统金融也互通，例如：
- DeFi往往需要依赖中心化银行/机构的反洗钱证明和个人信息披露KYC过滤转进DeFi平台的资金，尽可能保证平台资金的合法性和透明度。(注：使用DeFi无需任何身份证明，可以匿名化)
- DeFi借贷频率最高的数字货币是稳定币，说明DeFi也习惯性的依赖中心化的思维。
- 筹码集中：大鲸鱼手中往往会筹集大量的数字货币，从而可能会形成对协议的控制权。
而运行了上百年的传统金融也亟需新型技术的革新，DeFi给提供了新的思路。DeFi创新可以帮助传统金融表现在：
- 更改基于信任和依赖中心化机构的模式（DeFi尝试通过用智能合约来替代中心化/中间机构）
- 金融服务包含度：传统金融对于信用值不高/受到地域国家限制的用户/中小型企业有管控条款或政策，限制了他们使用一部分金融服务的权利。
- 中间商费用：因银行系统需要持牌提供服务，拥有超高的准入门坎，所以造成中间机构的费用比较昂贵的同时也降低了办事效率，而DeFi可以完全省去这笔费用的同时也能加快效率。
- 流动性转换低下：一个市场流动性超额供应后，转向其他市场的流动性非常缓慢，效率低下。
DeFi未来发展值得期待，但机遇与风险并存
基于目前产业发展性质，DeFi仍有些较值得关注的潜在风险包含：
- 监管风险：因为缺乏用户个人信息披露/反洗钱流程，DeFi应用有可能会被用来洗钱或者其他金融犯罪；目前没有可用的链上无风险资产结算。
- 技术风险：DeFi依靠智能合约运行，这意味着对于一行行代码都不能出错，对于大众投资人而言，不会看代码也是一种风险。虽然绝大部分会有代码审计的过程，但也不能100%保证审计不会有漏洞。自2020年以来，被黑客攻击的协议有近100个，涉及金额超过27亿美元。
- 市场运作风险：由于缺乏政府具体政策管制和约束，市场操纵可能会发生；其次，由于其底层资产的超高波动性，用户比较难确定它的走势；协议的发展方向会由所有持有代币的用户进行投票而定，因此，有少数大量持币人操控项目的可能性。
- 人员风险：代码由开发人员撰写，所以也关乎开发团队整体的编程水平以及人员的身体和精神状态有关。
近期市场波动剧烈，部分平台出现危机
今年上半年的数字货币市场震荡剧烈，一些DeFi平台及相关资产出现危机。自上月Terra和UST事件以后，本月还出现几个危机事件。
1. Celsius借贷平台：Celsius Networks LLC是全球最大数字货币借贷平台之一。截至今年5月，Celsius向全球客户提供了超过80亿美元的贷款，管理的资产近120亿美元。上周，Celsius被指出现流动性危机，从而暂停了用户存取和交易。发生危机的主要原因是stETH（质押以太币获得的质押代币，与以太币1：1锚定）的价格与以太币ETH脱锚，导致用户密集的提现卖出而造成流动性危机，出现了资不抵债的情况。Celsius发表声明称业务持续运营，最终目标是稳定流动性并尽快恢复提款和交易，并正与监管机构持续沟通。
2. 同样被传出现问题的还有数字货币最大投资机构之一的三箭资本，曾最高拥有超百亿美元资产。由于市场价格走跌，导致三箭资本被清算4亿美元的资产，目前三箭资本正在处理其与贷方和其他交易对手方的关系。三箭资本在Terra事件中损失也较大，加上本次Celsius危机，GBTC价格走低等叠加原因，让其处于危险的境地。
不过与此同时，机构们对新兴项目和优质项目的投资也持续加码。据不完全统计，2022年上半年数字货币相关的投资超过数十亿美元，其中不乏有高盛、A16z、软银、红杉资本等等机构的身影。这也说明了长远而言机构仍是看好数字产业的未来发展。
依托区块链技术，依旧看好未来发展
毫无疑问，去中心化金融系统会给传统金融带来新的思考和变革，已经运行了上百年的老旧的金融系统也需要被革新。但任何一个历史性的突破都不是一蹴而就的，需要时间沉淀、需要不断尝试和创新。不仅仅是去中心化金融系统，所有依托于区块链技术的应用未来都会形成一个不同的场景。元宇宙、游戏、社交、金融、教育等与我们息息相关的行业都会受益。
数字货币已经是一个不可以忽视的投资产品，投资人可以在风险可控的前提下，有限度的参与该市场中，在享受区块链技术改变的同时，也能让自己先于别人进入这个蓝海市场中。在一波一波的震荡行情中，所有技术不成熟、目的不单纯和挣快钱的项目都会被逐渐淘汰，经过大浪淘沙，留下来的项目都是经得起考验，能够重新焕发的项目。我们持续看好以区块链为底层技术架构的体系长期的价值以及它能够为我们带来技术和运行体系的改变。
投资者如何参与DeFi？
投资者参与DeFi主要有以下几种方式：
1) 投资 DeFi 项目的相关代币或加密货币
2) 投资与运行 DeFi 的区块链相关的加密货币（如支持以太链的以太币ETH、支持币安链的币安币BNB、支持Solana链的SOL）
3）通过收益农业、流动性挖矿或在 DeFi 平台上借贷获得类似利息的收入
4) 投资于有 DeFi 相关的基金或 ETF 产品。