大家都知道我們的生活離不開石油，一方面它驅動著現代工業的高速運轉和進步，另一方面也為我們的日常生活提供便利，同時也無時無刻地影響著我們的經濟發展和生活水準。雖然當下大力促進綠色能源發展，但石油依舊會是日常生活必需品。而石油便是大宗商品的一種。大宗商品在全球金融市場中扮演著重要角色，對投資者而言，了解和把握大宗商品的概念、特性、市場結構以及辨別投資機會和風險等特點能在投資中做出明智的選擇。

• 大宗商品是全球最活躍的交易品類之一，在全球經濟中扮演著重要角色，具有高度流動性和廣泛參與的特點，市場有眾多參與者且責任劃分明確
• 投資大宗商品可以抵禦通脹、實現投資組合的多元化以及避險需求，但同時也存在著價格波動和市場風險
• 隨著全球人口和經濟的增長，以及金融和科技發展，大宗商品市場仍展現出潛在的投資機會，投資者應評估風險、制定適應變化的策略並密切關注市場動向，以達到投資目標並獲取回報

什麼是大宗商品？

大宗商品是一個基本的經濟定義，指在全球市場上被廣泛交易的具有標準化特性的商品，它們通常是原材料或製成品，可以流通但無法進入零售環節的商品。大宗商品包含許多不同的資產類別，涵蓋不同的產業，包括硬商品如貴金屬、工業用或基本金屬、能源以及軟商品如穀物和其他農產品等（軟商品：生產方式為養殖或種植的大宗商品）。

大宗商品市場是一個全球性的金融市場，具有高度流動性和廣泛參與的特點。市場參與者包括生產者、消費者、交易商和投資者等，每個角色都扮演著不可或缺的角色。

生產者是生產和供應大宗商品的公司或國家，他們掌握著資源和生產能力，對市場供應具有直接影響力。消費者則是使用大宗商品的企業或個人，如能源和製造業。他們的需求對市場的供應和價格產生重大影響。

交易商在大宗商品市場中擔任關鍵角色，他們提供市場流動性並促成買賣交易。交易商通常持有大宗商品的庫存，以滿足市場需求或參與價格形成過程。他們通過提供報價、市場分析和風險管理服務來協助生產者和消費者進行交易。

投資者也在大宗商品市場中扮演重要角色。投資者包括基金經理、對沖基金和散戶等，他們尋求從大宗商品市場中獲取利潤。投資者通常使用多種策略，包括長期投資、日內交易和衍生品交易，以期望獲得大宗商品價格波動帶來的回報。

在金融市場上，最常交易的大宗商品有黃金、白銀、原油、玉米、大豆等，所以，一般投資者在商品市場上聽到最多的是原油和黃金，其中原油就主要由英國布蘭特原油(BRENT)及美國西德克薩斯原油(WTI) 的交易組成。

大宗商品價格及交易

1. 影響大宗商品價格的因素

供需關係是影響大宗商品價格的主要因素之一。供應方面，生產能力、天氣狀況、地緣政治風險和環境因素等都會影響大宗商品的供應量。例如，天然氣市場受到天氣因素的影響，氣溫變化會對供應和需求產生直接影響。需求方面，經濟增長、人口變化、工業需求和消費者需求等因素都會影響大宗商品的需求量。除了供需關係外，全球經濟也是一個重要的因素，經濟增長和衰退都會對大宗商品需求產生影響，因為經濟活動水平和消費能力會影響對大宗商品的需求。貨幣匯率也是大宗商品價格的重要驅動因素之一。匯率波動會對進口和出口價格產生影響，進而影響大宗商品的價格。

除了這些基本因素外，投資者情緒和市場預期也會影響大宗商品的價格。市場參與者對供應和需求情況的預期以及對宏觀經濟和政治環境的評估，會對大宗商品的價格產生短期和長期的影響。

2. 大宗商品交易

大宗商品市場的特點是全球化和24小時交易。隨著科技的進步，交易可以在各大交易所進行，市場參與者可以隨時進行交易。這種全球性和高流動性使得大宗商品市場具有豐富的交易機會和多樣化的投資策略。大宗商品交易可以在現貨市場和衍生品市場進行。這些市場提供了不同的交易方式和工具，讓投資者能夠參與大宗商品的交易和價格波動。

現貨市場是實物商品的交易市場，投資者可以直接買賣現貨大宗商品。這種交易方式涉及實際交付和運輸商品。在現貨市場，交易的價格通常是根據供求關係和市場報價確定的，並且交易方需要負責商品的物流和交付。另一種交易方式是透過衍生品市場，其中包括期貨合約和期權合約等金融衍生品。期貨合約是一種約定在未來特定日期和價格上交割大宗商品的合約。投資者可以通過買入或賣出期貨合約參與價格波動，而不需要實際持有實物商品。期權合約則給予投資者權利但不是義務購買或出售大宗商品。

衍生品市場的交易具有高度流動性和槓桿效應。投資者可以通過交易合約的價差獲取利潤，並能夠利用槓桿增加其投資效益。這種交易方式能夠提供更靈活的交易策略和風險管理工具，例如避險或利用價格波動進行投機。對於投資者來說，選擇適合的交易方式取決於其投資目標、風險偏好和資金實力。現貨市場提供實物商品的交易，適合長期投資和物流能力強的投資者。衍生品市場則提供了更多的交易機會和策略，適合短期交易和投資組合多元化的需求。個人投資者直接進行大宗商品交易需要非常審慎。

大宗商品交易市場通常在交易所進行，例如芝加哥商品交易所（CME）、紐約商品交易所（NYMEX）和倫敦金屬交易所（LME）等。這些交易所提供電子交易平台和集中市場，讓交易參與者能夠方便地進行交易並獲取市場資訊。

大宗商品投資與風險

投資者通常希望在其投資組合中配置一定比例的商品，以獲得三個關鍵的收益：抵禦通脹、分散投資和回報潛力。

由於商品是實質資產，它們對於經濟基本面的變化反應方式通常不同於股票和債券等金融資產。例如，商品是少數一些資產類別中在通脹上升時受益的資產之一。隨著對商品和服務的需求增加，這些商品和服務的價格通常也會上漲，生產這些商品和服務所使用的商品的價格也會上漲。因為商品價格通常在通脹加速時上漲，投資於商品可能為投資組合提供對抗通脹的保護。相比之下，當通脹率穩定或減緩時，股票和債券的表現往往更好。通脹加快降低了股票和債券未來現金流的價值，因為未來的現金將能夠購買的商品和服務比當前更少。

美林證券有一個關於資產配置與經濟週期對應的投資理論 – 美林投資時鐘 (Merrill Lynch's Investment Clock)。美林研究團隊用30餘年的數據做回測，告訴投資者在不同的經濟週期，資產配置應該相調整。美林將經濟週期分為通貨再膨脹reflation、復甦recovery、過熱overheat、滯脹stagflation 四個週期。在一個完整的週期當中，各階段表現最好的資產不同，假如循環從通貨再膨脹階段開始，首先是債券的收益最好，接著是股票、大宗商品、現金。

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然而，投資大宗商品也存在風險。首先，大宗商品價格的波動性較高，受供需變動和市場情緒等因素的影響。這可能導致投資結果的不確定性，特別是短期投資者。加上部分參與者會使用槓桿進入市場，這也會放大價格波動性，同時增加投資風險。其次，市場流動性風險是指在某些情況下，大宗商品市場可能缺乏足夠的買賣交易，使得投資者難以進行交易或出場。此外，政策風險、地緣政治風險和天氣災害等外部因素也可能對大宗商品市場產生重大影響。

回報方面，大宗商品投資的回報來源主要是價格漲跌帶來的資本利潤。透過正確判斷大宗商品價格走勢，投資者可以實現資本增值，從而獲得回報。此外，某些大宗商品市場還提供投資者賺取價差和利息收入的機會，如期貨合約的交易和持倉費用。

投資想法與建議  

投資大宗商品可以通過實現通脹對衡量價值的影響、實現投資組合的多元化以及避險需求等方式，但同時也存在著價格波動和市場風險。然而，隨著全球人口和經濟的增長，以及金融市場和科技的發展，大宗商品市場仍展現出潛在的投資機會。同時投資者應評估風險、密切關注市場動向，進行充分的研究和分析，以制定基於風險與回報的明智投資決策。如投資者期望以相對保守的方式，參與到大宗商品交易中，下面的100%本金保護票據，可供投資者參考。

100%本金保護票據 PPN Booster

到期贖回：

1）若表現最差的標的 >= 入場價格，投資人領回 本金 x { 100% + 漲幅參與率  * 標的漲幅 }

2）若表現最差的標的 < 入場價格，回報 = (到期收盤價/ 期初價格- 1 , 資金保障）兩者取高的爲准