• 美國5月CPI數據低於預期，美聯儲會最新決策維持利率不變並上調了對於長期利率的預測，點陣圖預測今年僅降息一次；
• 日本通脹逐步顯現，央行在後續預計會更強的鷹派傾向，雖然近期不太可能意外加息，但在下半年應當會採取相應措施；
• 中國5月CPI同比上漲0.3%，連續第四個月保持溫和增長；但通貨緊縮壓力仍然存在，經濟轉向內需消費驅動的目標仍道阻且长；
• 德國和法國執政黨在歐洲議會選舉失利，歐洲政壇民族主義和民粹主義捲土重來，歐盟在統一政策上的穩定性將面臨挑戰。

美國

最新美國5月CPI數據顯示通脹降溫，核心CPI增速為2021年以來最小。同一天的FOMC會議後，美聯儲維持利率不變，符合市場預期，但點陣圖預測有較大幅度調整，目前顯示降息次數預期可能介於1至2次之間。

值得注意的是，聯儲上調了對於長期利率的預測，通脹的粘著度會體或將體現在較長時間停留在高位的利率。不久前的5月新增非農就業和薪資數據均超過市場預估，更適宜被解讀為通貨膨脹的數據調整而非一種意外。

標普500指數歷史性漲破5,400點，在AI的推動下市場進一步創新高，產業鏈上的主要參與者也並未有明顯的盈利放緩跡象。在頭部公司的帶動下，指數內的其他公司亦受益於溢出的積極情緒。但是當有任何一些放緩跡象的時候，市場可能會承擔更大的壓力。

對於即將到來的美國大選，市場普遍預期特朗普將會再次入主白宮；而在選舉前兩黨都將以自己的方式推動向市場注入資源，流動性將被引導至基礎設施領域，薪資成長也應受到提振。

日本

迄今為止日本央行的政策變化已將寬鬆程度從極度寬鬆變為略微寬鬆，進展仍舊緩慢，而市場預計近期不會升息 - 日元將會保持疲軟。

最新薪資數據優於預期，實際家庭支出也自去年二月以來首次成長。  雖然能源價格的波動對普通民眾日常生活影響不大（因能源價格得到了政府的補貼），但除了政府數據外，民眾還是能在教育、日常開支等多個角度感受到通膨帶來的壓力。

日本央行正處於兩難境地：薪資成長的效用正逐步反映，輸入性通膨亦是同理。日本財政部和日本央行有明顯的不一致性，但二者出於各自的職責範圍也能够理解。問題在於持續的鴿派政策將會讓民眾的通脹壓力進一步具象化。當前首相的支持率也並未好轉，這恰恰也是政府不願意看到的走向。

儘管美聯儲公布CPI數據後美元普遍走軟，但日圓未見顯著升值，仍有賴日本央行的支持。上述多方面因素下日本央行在後續會更強的鷹派傾向，雖然近期不太可能意外加息，但在下半年應當會採取相應措施。

中國

中國5月CPI同比上漲0.3%，連續第四個月保持溫和增長，主要受豬肉和鮮菜價格上漲帶動。非食品價格同比上漲0.8%，但能源和服務價格回落。核心CPI同比上漲0.6%，持續溫和增長。PPI同比下降1.4%，但降幅比上月收窄，環比轉為上漲0.2%，改變了連續六個月下降的趨勢。受金屬價格上漲影響，生產者價格降幅收窄。預計年底CPI將溫和回升至0.5-1%左右，而PPI通縮可能進一步緩解。

房地產、基建投資和出口驅動的三大增長點仍然是中國經濟動能的主軸。監管持續推出政策刺激，但房地產復甦仍需要更多時間與支持。鑑於人民幣的疲軟，出口將繼續成為推動成長的主力，伴以政府主導的基礎設施投資為基石。

通貨緊縮壓力仍然存在，經濟轉向內需消費驅動的目標仍道阻且長。市場對陸港股市的整體情緒仍然謹慎。 在低估值的吸引以及資金短期輪動的作用下，恆指在過去幾個月顯著上漲後又回調，突破19500仍面臨阻力。

歐洲

德國和法國執政黨在歐洲議會選舉失利，歐洲政壇民族主義和民粹主義捲土重來，歐盟在統一政策上的穩定性將面臨挑戰，歐元跌至1個月低點。歐洲央行偏好的薪資衡量指標在第一季度加速上升，再次顯示出通脹的頑固性。央行行長拉加德強調，與通脹的鬥爭尚未結束，官員們仍需保持高度警惕。