摘要

• 北美時間3月16日，美聯儲宣佈將聯邦儲蓄利率FFR上調25個基點至0.25 - 0.5%，這是2018年12月以來美聯儲首次升息，並且預示今年還將會升息6次。預計至2022年底利率會達到2%，2023年底利率達到2.8%。
• 美國TMT（科技，媒體，通訊）產業焦點：（1）Amazon批準股票拆分，回購了8億美元的股票並授權100億美元的回購計劃。 （2）Salesforce第四季度取得出色成績，下一財年的前景強勁。 （3）深圳的短期封城對Apple的近期生產影響並不大，但仍需密切關註。
• 近期投資理念：建議避開高估值/高PE，且轉向有較高自由現金的公司作為防禦性配置，在該企業有餘裕的受壓情況下，購入較低價的資產，從而在未來產生收益。

美聯儲三年來首次升息

為了遏止高漲的通貨膨脹率，美聯儲於北美時間3月16日，宣佈將聯邦儲蓄利率FFR上調25個基點至0.25 - 0.5%，這是2018年12月以來美聯儲首次升息，並且預示今年還將會升息6次。預計至2022年底利率會達到2%，2023年底利率達到2.8%。‍

此次的升息投票以八比一通過，唯一反對的委員也並非反對升息，而是主張升息50個基點至0.5 - 0.75%。美聯儲公佈預測，美國經濟在2022年將增長2.8%，雖有許多不確定性因素的挑戰，但仍舊強勢。‍

此次的通脹是達到40年以來的峰值，甚至鴿派現在也主張採取行動來遏制此次通脹，這樣的話鮑威爾的政策可能會轉向更激進的方向。對此次通脹的處理方式，很大程度也會影響美聯儲官員們的聲譽。

除了高漲的通脹率，國際地緣政治局勢也帶來嚴峻挑戰，雖然地緣政治一般對於美國市場的持續影響有限，但是陷入僵局的俄烏戰爭導致燃料，食物和金屬的成本飆升，對金融系統的穩定造成威脅。除此之外，世界的供應鏈仍處於新冠疫情的陰影下，持續的壓力在中短期內仍是可以預見的。

美國TMT市場焦點分析

‍Amazon回購的積極信號

亞馬遜在其公司歷史上僅有5個季度回購了股票，以6個月、12個月、24個月為回報期的平均回報率為42%、100%和135%。從歷史角度可觀的回報率來看，亞馬遜回購股票是一種積極信號。

而在今年一月份，亞馬遜也進行了一次13億美元的回購，在此之前的上次回購則要追溯到10年以前。亞馬遜股票回購的12 個月和24 個月平均回報率（假設他們購買並持有股票）分別為100% 和135%。在強勁的基本面之上，我們看漲Amazon。

Salesforce符合市場預期-增長，利潤率和自由現金流：

最新公佈的第四季度cc簽約合同量同比增長22%，高於期望的20%，並且在本財年有望達到18% - 管理層表示出持續的信心，並且將23財年的目標提高約3億美元。 22財年的利潤率也提高了100個基點。

值得注意的是Salesforce強勁的現金流數據：22財年從運營中獲得了60億美元的現金，同比增長25%，我們預測23財年將會保持22財年的強勢增長。除了更高的收入，降低的資本支持也使得現金流增長強勁。

深圳的封鎖對於Apple的影響微小：

深圳新爆發的短期封鎖導致Apple的部分代工廠（富士康）生產暫停，但是影響並不顯著：蘋果在深圳的業務占比不足20%，按照產品細分的話，有20%的iPhone，少數iPad/Mac，20-30%的Apple Watch和少數Air Pods。不僅是蘋果自身的佈局分佈，鴻海富士康本身的庫存也足以應對短期的封鎖。反而是疫情造成的總體物流限制對供應鏈和生產進度有更多的負面影響。