每一次網頁刷新、每一封郵件的傳送、每一個應用啟動和每一筆網路購物付款，都由各個平臺不同的伺服器在幕後默默驅動。當今的數位世界中，成千上萬的數據處理與交互在世界各地的數據中心與伺服器中展開。本週博盾市場觀察與建議將從多維度探討這些技術潮流、市場動態和未來發展方向，分析伺服器行業的多元投資機遇。

摘要

• 伺服器在數據中心中運行，構成了現代互聯網和企業網絡的基礎。
• 伺服器產業鏈上游主要由零部件製造商和配套軟體供應商組成，這些企業行業集中度高，代表性企業包括Intel、AMD等。
• 中游則是伺服器製造商，他們從上游供應商處採購核心零部件，根據下游客戶的需求進行伺服器整機的設計、組裝和生產。
• 下游客戶方面，早期的伺服器用戶主要集中在銀行、電信、政府機構以及大型企業等傳統客戶；如今，亞馬遜、微軟和谷歌等雲計算巨頭成為伺服器市場的主要增量客戶。
• 隨著AI和大數據應用的普及，伺服器行業的技術需求也在不斷演變。

伺服器行業概覽

伺服器是一種專門設計用於處理網絡請求並提供各種服務的高效能計算機。它可以管理和存儲數據、運行應用程序、提供網站和電子郵件服務等。伺服器通常具有強大的處理能力、大量的存儲空間和高可靠性，能夠全天候運行，以支持大量用戶和應用的需求。伺服器在數據中心中運行，構成了現代互聯網和企業網絡的基礎。

伺服器產業鏈上游主要由零部件製造商和配套軟體供應商組成，這些企業行業集中度高，代表性企業包括Intel、AMD等。這些上游供應商負責提供伺服器所需的關鍵硬體，如處理器、內存和儲存設備，以及必要的軟體支持，確保伺服器具備高效運行的能力。  

中游則是伺服器製造商，他們從上游供應商處採購核心零部件，根據下游客戶的需求進行伺服器整機的設計、組裝和生產。這些伺服器製造商不僅僅是簡單的組裝者，他們還負責伺服器的技術整合和性能優化，以滿足不同應用場景的需求。典型的伺服器製造商包括SMCI, Dell, HP和Lenovo等。  

下游客戶方面，早期的伺服器用戶主要集中在銀行、電信、政府機構以及大型企業等傳統客戶，這些行業需要高可靠性的數據處理和存儲解決方案。隨著全球數據量和算力需求的爆發式增長，以及存儲和計算資源向雲端遷移，雲計算服務的快速發展帶來了新的市場需求。如今，亞馬遜、微軟和谷歌等雲計算巨頭成為伺服器市場的主要增量客戶。他們不僅需要大量伺服器來支持龐大的雲服務基礎設施，還需要高效能、高可靠性和可擴展的伺服器解決方案，以應對日益增長的數據處理需求。

同時，隨著AI和大數據應用的普及，伺服器行業的技術需求也在不斷演變。現代伺服器不僅需要強大的計算能力，還需要高效的數據存儲和傳輸能力。在伺服器行業的技術發展日新月異，其中高效能計算（HPC）和人工智能（AI）應用的需求尤其顯著。高效能計算在科學研究、金融服務和醫療健康等領域的應用需求增長迅速，伺服器技術的進步，包括多核處理器和加速器（如GPU和FPGA）的應用，極大地提升了計算能力。

‍伺服器市場生態

全球伺服器市場規模在過去幾年中保持穩定增長，未來仍將持續擴大。市場的主要驅動因素包括雲服務需求的增長、數據中心建設的加速以及新興技術的推廣應用。主要伺服器供應商如戴爾科技（Dell Technologies）、惠普（Hewlett Packard Enterprise, HPE），美超微電腦（ Super Micro Computer ）想集團（Lenovo）等，不斷通過創新技術和優質服務，鞏固其市場地位。

各家廠商具有代表性的產品有如：戴爾科技的PowerEdge伺服器系列，惠普企業的ProLiant伺服器系列，以及聯想的ThinkSystem伺服器系列。這些公司強調智能基礎設施和自動化管理，並通過與Intel、AMD和NVIDIA等技術合作伙伴的合作，不斷提升產品性能和可靠性。  

戴爾科技（Dell Technologies）：戴爾科技是全球最大的伺服器供應商之一，作為伺服器和存儲市場的領導者，戴爾也為普通消費者和企業提供PC以及周邊設備服務。戴爾的產品多元化使得其能够 在AI伺服器的需求中收益，高端PC產品創新以及商用PC市場擴展也為戴爾提供了新的機遇。ISG（infrastructure solution group）長期增長，戴爾在企業伺服器、存儲和AI解決方案方面的領導地位使其成為首選的企業之一；  

惠普企業（ Hewlett Packard Enterprise, HPE ）：惠普企業的伺服器系列在市場佔有重要地位。新一季財報中公司指出，累計人工智慧訂單為46億美元，高於上季的40億。雖然整體EPS表現為正，但它包括了子公司H3C的收入；整體表現較強勁，但管理層的營收指引並沒有太多驚喜。

聯想集團（Lenovo）：聯想是全球領先的 PC、智能手機和伺服器企業之一，為AI技術提供各種終端設備。聯想是AI PC趨勢的早期受益者之一，但是PC 和通用伺服器都處於周期性低谷。聯想在AI服務器方面相對規模較小；如GPU供應持續改善，可以支持其AI伺服器的出貨量。

IBM： IBM在伺服器市場中也有一席之地，但是有較為明顯的下降趨勢，其主要產品線包括Power Systems和z Systems。短期內，IBM 正在與戴爾和聯想等伺服器 OEM 供應商合作，以提高自身影響力和進入市場的能力。以每個 GPU 訂閱的方式在企業 AI 伺服器上提供 RHEL（Red Hat Enterprise Linux操作系統）。

美超微（Super Micro）：SMCI 是一家專注於提供高效能、高密度和節能伺服器解決方案的公司，與主要的AI組件供應商（如英偉達、AMD、英特爾）建立了長期的合作夥伴關系，其產品線涵蓋廣泛，包括雲計算、高效能計算和企業級伺服器。最新一季財報顯示，SMCI的積壓訂單創新紀錄，雖然AI伺服器銷售競爭可能導致潛在利潤率稀釋，但SMCI也重申了其14-17%的長期毛利率目標。

伺服器發展前景

未來，伺服器行業將繼續受到多個領域的影響與推動。首先，人工智能與機器學習的普及將極大地推動高效能伺服器需求，尤其是支持大規模數據處理和訓練的伺服器。隨著AI應用的多樣化和複雜化，伺服器需要具備更高的計算能力和存儲性能。其次，邊緣計算的興起將帶來新的機遇和挑戰。物聯網設備的普及要求伺服器具備低延遲和高帶寬的數據處理能力，以滿足實時應用的需求。此外，隨著通訊技術的推廣，更多的數據將在邊緣進行處理，進一步推動邊緣伺服器市場的增長。  

能源效率和可持續發展也是伺服器行業的重要發展方向。隨著環保意識的提高和能源成本的上升，伺服器行業需要積極探索節能技術和可再生能源的應用。例如，液冷技術和高效能、低功耗的處理器設計將成為未來的主流。這些技術不僅能顯著降低數據中心的能耗，還能提升伺服器的運營效率。此外，安全性和數據隱私問題將成為企業關注的重點。隨著網絡攻擊和數據泄露事件的增多，伺服器供應商需加強硬件級別的安全技術和加密技術，以保障數據安全。