從兩塊Pizza到一百萬台iPhone

2010 年 5 月 22 日——這一天現在被俗稱為「比特幣披薩日」——美國佛羅里達州的一位男子用 10,000 比特幣購買了兩個披薩，創造了歷史。當時，比特幣是一種幾乎只在科技圈內部知名的小眾數字貨幣，那 10,000 枚比特幣的價值僅約 25 美元。轉眼至今，這些相同的比特幣價值已接近 10 億美元。這一購買事件已成為比特幣發展歷程的一個象徵。

在我們先前的文章《BTC市場回顧與展望》中，我們討論了推動比特幣價格飆升的關鍵因素：比特幣減半周期以及美國證券交易委員會（SEC）對比特幣 ETF 的預期批准。2024 年 11 ， Trump在美國總統選舉中獲勝，進一步推動了比特幣價格的上漲。今天，我們將回顧數字資產市場的主要發展，並探討與比特幣密切相關的股票，這些股票將從比特幣的增值中受益。

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2024 年數字資產的主要發展

數字資產市場在 2024 年經歷了關鍵的轉變，這得益於具有里程碑意義的監管批准、區塊鏈事件以及主要資產的價格大幅回升。

• 現貨比特幣 ETF 的批准：美國證券交易委員會在 1 月和 5 月分別批准了現貨比特幣和以太坊 ETF。這一監管突破為機構投資者提供了進入這些主要數字資產的便利途徑，從而推動其成為合法的金融工具。同時，香港也批准了比特幣和以太坊的現貨 ETF，進一步鞏固了其作為亞洲數字資產樞紐的地位。這些進展顯示了全球對數字資產接受度的提高，並推動其逐漸融入傳統金融體系。

• 比特幣減半：2024 年 4 月，比特幣經歷了第四次減半，挖礦獎勵從 6.25 BTC 減少到 3.125 BTC。這種供應減少是比特幣通縮模型的核心部分，歷來是推動價格上漲的重要因素，對市場情緒的塑造發揮了關鍵作用。

• 市場全面復甦：11 月的美國總統選舉為數字資產市場帶來了顯著的刺激。Trump的勝利被視為行業的一股順風，他承諾將美國打造為「全球加密之都」，並提議建立戰略比特幣儲備，這被認為是比特幣合法性及其融入金融體系的潛在轉折點。Trump勝選後，比特幣價格突破了 100,000 美元，整個數字資產市場也迎來了投資者樂觀情緒和流動性的強勁復甦。

• 去中心化金融（DeFi）的復甦：到 2024 年底，DeFi 的總鎖定價值（TVL）超過 1,000 億美元。這一增長得益於借貸協議、代幣化解決方案的創新以及機構和零售用戶的廣泛採用。這突顯了 DeFi 作為數字資產生態系統基石的重要性，為傳統金融服務提供了去中心化的替代方案。

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數字資產世界的歷史教訓

儘管 2024 年是一個進步的年度，但我們仍需牢記過去的失敗教訓，這些教訓將持續影響數字資產的未來：

• TerraUSD（UST）崩潰：2022 年，算法穩定幣 TerraUSD 未能維持與美元的掛鉤，導致市場大規模清算並削弱了對算法穩定幣的信任。這一事件加強了對穩定幣市場實施更穩健機制和監管監督的需求。

• FTX 破產：2022 年底，FTX 交易所因欺詐和管理不善的指控而倒閉，暴露了中心化數字資產平台的重大風險。這一事件強調了透明度、監管合規性及適當風險管理的重要性，並引發了加強數字資產領域消費者保護的呼聲。2024 年 3 月，FTX 創始人 Sam Bankman-Fried 最終被判處 25 年監禁。

比特幣與市場復甦

2022 年底，FTX 的倒閉使市場陷入低谷，比特幣價格跌至 16,000 美元的低點，標誌著其歷史上最黑暗的時期之一。許多人質疑，比特幣作為一種革命性數字資產的故事是否已經走到了盡頭。

然而，從 2023 年到 2024 年，比特幣展現了驚人的復甦能力。從 2022 年的低谷起，比特幣價格上漲了五倍多，到 2024 年 12 月突破 100,000 美元。值得注意的是，比特幣在數字資產市場的主導地位顯著提升，從 2022 年的 37% 增加到近期的 60%，進一步鞏固了其作為領先數字資產的地位。截至年底，比特幣的市值超過 2 萬億美元，反映出投資者信心的恢復和機構參與度的提高。

市場交易量也顯示出復甦跡象。2024 年第一季度，交易量大幅增長，到年底時已恢復至 2022 年前的水平。同時，泰達幣（USDT）作為市值最大的穩定幣，其市值和交易量也顯著增長，顯示出市場對流動性的強烈需求。

結論：資產配置視角下的比特幣

比特幣最初被設計為一種去中心化的數字貨幣，通過其有限的供應提供了對抗中心化貨幣體系和通貨膨脹的對沖機會。在早期，比特幣因其與傳統資產類別的低相關性和反周期性特徵而備受推崇，使其在經濟不確定時期成為一種有吸引力的多元化工具。然而，隨著比特幣的廣泛採用和機構的興趣增加，其敘述開始發生轉變。如今，比特幣更像是一種風險資產，其表現與市場情緒和宏觀經濟趨勢緊密相關（尤其是與納斯達克指數（NDX）的走勢相似，但比特幣的波動性更高）。

儘管 ETF 批准和比特幣減半周期等積極進展推動了比特幣的上漲，但目前的市場格局仍充滿顯著的不確定性，尤其是關於Trump對比特幣及其他數字資產的潛在立場。鑒於數字資產的高波動性和投機性氛圍，即使是對數字資產感興趣的投資者，我們仍建議最多將 1-2% 的比特幣分配到投資組合中，以實現多元化的同時控制風險。

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